
El indicador de inflación favorito de la Reserva Federal continuó enfriándose, ya que el gasto de los consumidores creció sólo moderadamente: una buena noticia para los banqueros centrales que han tratado de frenar la demanda y mantener bajo control el aumento de los precios.
El índice de gastos de consumo personal aumentó un 2,6% en mayo respecto al año anterior, en línea con las previsiones de los economistas y por debajo del 2,7% anterior.
Después de excluir la volatilidad de los precios de los alimentos y los combustibles para dar una mejor idea de las tendencias de la inflación, la medida de los precios «básicos» también aumentó un 2,6% respecto al año anterior, frente al 2,8% de la lectura de abril. Y mensualmente, la inflación ha sido particularmente moderada y los precios no han aumentado en general.
Es probable que la Reserva Federal observe de cerca los nuevos datos de inflación mientras los bancos centrales reflexionan sobre sus próximas medidas políticas. Las autoridades han aumentado drásticamente las tasas de interés a partir de 2022 para frenar la demanda de los consumidores y las empresas, lo que a su vez puede ayudar a frenar los aumentos de precios. Pero han mantenido estables los costos de endeudamiento en 5,3 por ciento desde julio de 2023 mientras la inflación caía lentamente y se preguntaban cuándo comenzar a bajar las tasas de interés.
Aunque los funcionarios entraron en 2024 esperando realizar varios recortes de tasas este año, rechazaron esas expectativas después de que la inflación se mostró persistente a principios de año. Las autoridades han sugerido que todavía creen que podrían hacer uno o dos recortes de tasas antes de fin de año, y los inversores ahora creen que el primer recorte podría producirse en septiembre.
Pero que eso suceda dependerá de lo que suceda con los datos económicos, tanto de precios como del mercado laboral.
La inflación se mantiene por encima del objetivo anual del 2% de la Reserva Federal, pero es mucho más lenta que su pico en 2022, cuando la inflación general del PCE alcanzó el 7,1%. Y una medida separada pero relacionada, el índice de precios al consumidor, alcanzó un máximo aún mayor del 9,1% y ahora también ha caído dramáticamente.
Los funcionarios de la Reserva Federal han dejado claro que recortarán las tasas cuando la inflación se haya desacelerado lo suficiente como para convencerlos de que está bajo control, o si el mercado laboral muestra un enfriamiento inesperado.
En general, las autoridades esperan que la inflación se desacelere en los próximos meses, aunque algunos han expresado preocupación de que el proceso pueda estancarse.
“Gran parte del progreso en materia de inflación el año pasado se debió a mejoras en el lado de la oferta, incluida la flexibilización de las restricciones de la cadena de suministro; aumento del número de trabajadores disponibles, debido en parte a la inmigración; y precios más bajos de la energía”, dijo Michelle Bowman, gobernadora de la Reserva Federal, en un discurso esta semana. Sugirió que tales fuerzas podrían ofrecer menos ayuda en el futuro.
Pero otros funcionarios observan con nerviosismo la desaceleración que está empezando a afectar a la economía en general y que pronto podría afectar al mercado laboral, preocupados de que mantener las tasas de interés demasiado altas durante demasiado tiempo pueda tener un costo para los trabajadores estadounidenses al desacelerar demasiado el crecimiento.
Hasta ahora, la contratación se ha mantenido fuerte y, si bien el crecimiento de los salarios se está enfriando, sigue siendo sólido. Pero algunas medidas sugieren que las condiciones laborales en realidad se están debilitando: las oportunidades laborales han disminuido drásticamente, la tasa de desempleo ha aumentado ligeramente y las solicitudes de desempleo han aumentado ligeramente recientemente.
“El mercado laboral ha tardado en adaptarse y la tasa de desempleo no ha hecho más que aumentar”, dijo Mary C. Daly, presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, en un discurso esta semana. «Pero nos acercamos a un punto en el que este resultado positivo puede ser menos probable».
El informe del viernes mostró que el gasto de los consumidores se mantuvo moderado en mayo, una prueba más de que la economía se está quedando sin fuerza.