Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal, reiteró el miércoles que el banco central puede tomarse su tiempo antes de recortar las tasas de interés a medida que la inflación disminuye y el crecimiento económico se mantiene.
El jefe del banco central también aprovechó un discurso en Stanford para enfatizar la independencia de la Reserva Federal de la política, un mensaje relevante en un momento en que la temporada electoral amenaza con colocar la política de la Reserva Federal en un centro de atención incómodo.
Este es un año importante para la Reserva Federal: después de largos meses de rápida inflación, los aumentos de precios finalmente están disminuyendo. Eso significa que los banqueros centrales pronto podrán reducir las tasas de interés desde sus niveles más altos en dos décadas. La Reserva Federal elevó las tasas al 5,3% desde marzo de 2022 hasta mediados de 2023 para enfriar la economía y contener la inflación.
Sin embargo, entender cuándo y cuánto recortar las tasas de interés es complicado. La inflación se ha desacelerado más lentamente en los últimos meses y la Reserva Federal no quiere recortar las tasas demasiado pronto y no lograr mantener bajo control los aumentos de precios. Los inversores inicialmente esperaban que la Reserva Federal bajara las tasas a principios de este año, pero ahora ven que la primera medida se producirá en junio o julio mientras los funcionarios esperan más evidencia de que la inflación realmente se ha moderado.
«En cuanto a la inflación, es demasiado pronto para decir si los datos recientes representan algo más que un simple aumento», dijo Powell. «No esperamos que sea apropiado reducir nuestra tasa de política hasta que tengamos una mayor confianza en que la inflación avanza de manera sostenible hacia el 2%».
«Dada la fortaleza de la economía y los avances logrados hasta ahora en materia de inflación, tenemos tiempo para dejar que los datos entrantes guíen nuestras decisiones políticas», añadió. Calificó la reducción de la inflación como un “viaje a veces lleno de obstáculos”.
Los funcionarios de la Reserva Federal enfrentan presiones de todos lados mientras contemplan su próximo paso. Si bien los funcionarios quieren asegurarse de haber eliminado completamente la inflación, muchos economistas también advierten que mantener las tasas demasiado altas durante demasiado tiempo podría pesar sobre la economía más de lo necesario y provocar pérdidas de empleos.
«No existe un camino libre de riesgos», reconoció Powell el miércoles.
La inflación se enfrió rápidamente en 2023 cuando las cadenas de suministro mundiales se recuperaron (lo que permitió que los precios de los bienes cayeran) y cuando los precios de una variedad de servicios, como el alquiler, dejaron de aumentar con la misma rapidez. Los precios de los servicios están ligados en parte a los aumentos salariales, que se han moderado a medida que más trabajadores se han incorporado a la fuerza laboral, en parte gracias a la fuerte inmigración.
«Podría haber más ganancias en el lado de la oferta», dijo Powell, señalando que las políticas de la Fed también podrían pesar sobre la demanda de grandes compras como automóviles y en el mercado laboral.
Mientras la Reserva Federal espera a ver qué sucede, tomarse su tiempo para comenzar con los recortes de tipos significa que el primer recorte de tipos de la Reserva Federal (y todos los posteriores) podría producirse justo cuando la campaña se calienta antes de las elecciones presidenciales de noviembre en EE.UU.
El expresidente Donald J. Trump, el presunto candidato republicano, ya criticó a la Reserva Federal por su postura política y dijo que Powell «hará algo para probablemente ayudar a los demócratas». Trump elevó a Powell al cargo de presidente de la Reserva Federal, aunque desde entonces el presidente Biden lo ha vuelto a nombrar.
La Reserva Federal es independiente de la Casa Blanca y sus funcionarios a menudo enfatizan que establecen sus políticas teniendo en mente la economía, no la política. Powell lo hizo el miércoles, explicando que la Reserva Federal está aislada de las disputas partidistas y está decidida a ignorar tales presiones.
«Simplemente estamos criticando la economía tal como la vemos», dijo Powell. Más tarde añadió que cuando la Reserva Federal reflexiona sobre su trayectoria política, “no importa lo que diga el calendario electoral”.
Pero el presidente de la Reserva Federal también rechazó los llamamientos para que la Reserva Federal haga más en cuestiones como el cambio climático, una petición que a menudo proviene de los demócratas.
«También debemos evitar el ‘desplazamiento de la misión'», dijo Powell, citando el cambio climático como algo que escapa al ámbito de la Fed. «Las políticas para abordar el cambio climático son asunto de los funcionarios electos y de aquellas agencias a quienes han confiado esta responsabilidad».
La Reserva Federal, dijo, tiene “un papel limitado que se relaciona con nuestras responsabilidades como supervisor bancario”, pero es probable que se vea presionada para ampliar ese papel, y “no somos, ni pretendemos ser, formuladores de políticas climáticas. .”
Si bien Powell tuvo cuidado de evitar hablar de política de inmigración, enfatizó repetidamente que una inmigración más fuerte de lo esperado ayudó a que la economía creciera más vigorosamente de lo que los economistas pensaban, incluso cuando la inflación cayó.
La Oficina de Presupuesto del Congreso elevó sus expectativas sobre el crecimiento de la fuerza laboral y el crecimiento económico de Estados Unidos este año a la luz de las tendencias de inmigración. Cuando más personas y mano de obra ingresan al país, la economía gana y gasta más, y la producción puede expandirse sin sobrecalentar el mercado laboral.
«Nuestra economía ha tenido escasez de mano de obra, y probablemente todavía la tenga», dijo Powell, pero la inmigración «explica lo que nos hemos estado preguntando, que es: ‘¿Cómo pudo la economía haber crecido por encima del 3 por ciento? en un año en el que casi todos los ¿El economista estaba prediciendo una recesión?’”